盘点被 VC 爱过的「十大风口」现状:风停后,谁还能继续飞?

作者:李新新

封面图由文心一格生成

如果说过去以 10 年为限,可见证一个行业扶摇直上而后又从顶端跌落、渐无音迹,那么在时至今日高速运转变化的世界中,这个期限已缩短至 5 年。
仅仅只需 5 年,我们便可亲历一个行业新生崛起,被资本视为不可错过的风口,然后转眼间不过短短一年多左右的时间,行业风头由盛转衰。并伴随着其他行业的兴起,进入资本不再关怀的「冷宫」。
它们有的还活着,仍服务于大众,只是不再受到资本的关注;有的则在新事物中挤压中渐渐没了一席之地,落寞于江湖。
起伏变化的一切,或许是因为科技进步加速行业更迭的进程,或许是因为不可控的突发性事件改变了整个社会生活,又或许是资本市场本就为逐利而来,等不了太久。
在事物兴衰交替的变动之间,我们查看、探究、反省,避免重复前人走过的弯路。
IT 桔子以 2018 年至今(数据截止至 2023 年 4 月 30 日)近 5 年时间为限,盘点这一时期资本正在逃离或者曾经红极一时,如今创投圈逐渐没了声量的行业。选择以 2018 年作为一个时间界限,一则代表了最近 5 年各行业变动的最新情况;二则自 2014 年「双创」以来,多个行业的投融资交易高峰或者顶峰均出现在这一年,高峰发展过后的情况如何值得探究;最后,2018 年为正常年份和疫病突发年份的切割点,资本对一些行业的前后态度变化如何也可窥探一二。

盘点被 VC 爱过的「十大风口」现状:风停后,谁还能继续飞?

盘点被 VC 爱过的「十大风口」现状:风停后,谁还能继续飞?

本文选取上述行业逐一进行分析,细述近 5 年行业变动情况。

(注:本文仅针对各行业一级市场投融资交易,IPO 上市融资、并购、基石轮融资交易不包括在内;投融资交易地区为中国)

美容护理:多家资本投资停留在 2021 年

IT 桔子数据显示,国内美容护理行业在 2018 年——2021 年期间投融资交易数量及金额均处上升趋势并在 2021 年达到顶峰,该年投融资交易数量为 139 起,交易金额为 146.36 亿元。美容护理行业在这一时期的发展,与国民消费水平提升、国潮国货受追捧以及国货品牌自身营销宣传等均有较大关系。
在此阶段,国内美容护理行业火热非凡,具体表现在三方面:

一,行业成立创办公司的数量大大增加,并诞生一批国货品牌;

二,各美妆护理产品大受追捧,不断刷新各品牌在各大节日创造的销量神话;

三,众多资本入局,包括并不限于风投机构和国内巨头公司,助推行业交易数量及金额创新高。

不过自 2021 年之后,国内美容护理行业迎来大降温,一方面行业内各品牌销量下降,消费低迷,另一方面资本投融资交易大幅减少,交易数量及金额均不及 2021 年的一半。行业内多年支持的投资者诸如红杉资本中国、高瓴资本、经纬创投等已暂停投资,投资交易停留在 2021 年,此后未有投资出手。

房屋租赁:行业爆雷不断,资本逃离

房屋租赁行业曾在 2017 年、2018 年间发展声势浩大,引来多方资本加入,巨额交易频现。例如 2017 年 1 月全产业链房产服务平台「链家」宣布,融创中国通过间接全资附属公司向链家增资 26 亿元获其 6.25% 的股权;2018 年 1 月长租公寓服务平台「自如」获得 40 亿元融资,投资方包括红杉资本、腾讯、华平投资、源码资本、融创中国、泛大西洋投资等。
被视为市场规模巨大、前景广阔的租房平台被资本寄予厚望,2019 年房屋租赁行业投融资交易已上升至百亿级规模,拿到资本 339 亿元的融资。不过随后行业发生爆雷倒闭潮,有数据显示 2020 年爆雷长租公寓达 26 家,行业内知名企业「蛋壳公寓」也被爆出现财务危机、出现全国大面积解约和维权事件;2022 年「国内长租公寓第一股」青客公寓申请破产。

事实上早在 2017 年便已有企业发生爆雷事件,行业内盛行的「高收低租、短债长投」模式已显隐患,但彼时行业正处上升期,大家不以为意。真正助推行业企业走至崩塌边缘是突发的疫情,在大规模买房装修投入大量资金之后,大量企业因封控导致空置率上升、资金流转不通,进而发生资金链短缺倒闭。爆雷潮的出现,此前积极的资本态度发生大转变,2020 年、2021 年行业投融资交易事件均为 3 起,2022 年交易数量虽有上升,但交易金额仅为 1.19 亿元。2023 年 1——4 月,行业交易数量及金额为 0。

连锁面馆:成长性配不上高估值

另一个曾被资本多番投资的连锁面馆,近两年也出现疲态。IT 桔子数据显示,2021 年行业投融资交易数量及金额在达到顶峰后,资本一反之前积极的投资态势,投资热情减退。2022 年行业投融资交易数量跌落至 7 起,交易规模跌落至 14 亿元。2023 年 1——4 月行业仅有 1 家企业获投。
此前,面馆被创投圈视为街边小生意,原本不是资本关注的对象,但以和府捞面为代表的创新细分品类面馆,打破传统面馆固有的印象,高客单价、溢价高、连锁精品化定位再加上可快速复制的商业模式,成功吸引资本入局。和府捞面之后,五爷拌面、马记永、张拉拉、陈香贵等连锁面馆也获得资本融资,入局的资本包括红杉资本中国、凯辉基金、源码资本、金沙江创投、腾讯投资、中金资本等。

不过伴随着长时间的封控管理,入局者众多,面馆的故事似乎不再那么动人。而在这个过程中,资本也逐渐「清醒」,面馆的成长性与高估值不匹配,转身投资其他行业。

视频/直播:资本投资降温

视频/直播行业在短视频文化及直播风气盛行中发展壮大,行业公司包括并不限于培养网络红人的 MCN 机构、创意内容短视频制作公司、视频直播公司、短视频内容分享平台等。
IT 桔子数据显示,2018 年视频/直播行业投融资交易事件为 84 起,交易规模达 251.56 亿元。这一年,行业内亿元级别事件超 20 起,代表性事件有游戏直播平台「斗鱼」于 2018 年 3 月获腾讯独家投资的 6.3 亿美元融资,短视频内容分享平台「快手」在 2018 年 4 月获得 4 亿美元融资。

然而伴随着行业竞争加剧、行业发展天花板已显以及行业公司的倒闭、被收购等多重原因下,资本投资力度逐年减少。2018 年——2022 年,行业投融资交易事件由 84 起缩减至 16 起,交易金额由 251.56 亿元缩减至 6.86 亿元。

大众健身:线上线下双重创,资本出逃

大众健身行业在健身房、私教课程的发展之下从一个口号变成一门生意。伴随着国民对健康生活诉求的提升、线下健身房的普及等多重因素,在大众健身企业飞速狂奔时刻,资本为其添火助力。2018 年大众健身行业迎来高光时刻,行业投融资交易事件达 40 起,交易规模达 25 亿元,乐刻运动、隐瑜伽等一批健身企业获得融资。
线下健身企业发展的同时,以 Keep、每日瑜伽、TT 直播健身等为代表的线上健身企业也开始成长起来,拿到资本首笔融资。在疫病发生之后,线下健身企业开业无望之后,纷纷转线上,此前的线上企业也有一批已成为行业头部企业,在梦想未幻灭之前资本仍就看好行业发展,并在 2021 年向该行业注资 64 亿元。但之后,线下健身房倒闭的企业比比皆是,线上头部健身企业 TT 直播健身被爆跑路、悦跑圈下架,线上线下双重创之下,资本减少了对该行业的投资。

网约车:资本于观望中减少投资

2012 年由滴滴、快的展开的打车补贴大战,正式拉开网约车的序幕。这个新兴的行业在社会出行的广大需求中、互联网+的生态中,成功击中资本的心房。在滴滴占领多个地区市场的过程中,滴滴身后已经聚集红杉资本中国、淡马锡 Temasek、高瓴投资、金沙江创投、腾讯、经纬创投、阿里巴巴等一批顶尖机构。
快速发展的滴滴,令人眼红,也令人心动,一时间多个网约车平台上线,挤不进去投资头部企业的资本也在寻找其他新生力量。于是曹操出行、T3 出行、嘀嗒出行等一批企业进入资本的视线,并迅速崛起。2018 年网约车行业投融资事件 40 起,获得 176.8 亿元融资,单笔事件融资金额高达 4.4 亿元,远超其他行业。
发展得太快也未必是一件好事。在入局者增多,竞争激烈,以及网约车司机负面新闻事件不断的情况下,网约车行业整顿时刻来临。2019 年 5 月,交通运输部、中央宣传部等十二部门发布《关于印发绿色出行行动计划(2019-2022 年) 的通知》,通知提到加快推进网约车平台公司、车辆及驾驶员合规化进程。此后,又有多个政策下发出台,网约车行业发展受到限制。

本就竞争激烈,再加上政策实行,多家企业盈利无望、亏损之后倒闭,观望的资本也在现实境况中慢慢减少对网约车行业的投资。

社交电商:风口急转直下,热潮冷却

社交电商曾在拼多多的崛起发展与社区生鲜的兴起中,被资本疯狂押注。2018 年拼多多获得 13.69 亿美元融资,这是拼多多获得的第 6 笔融资,凭借「砍一刀」在亲朋好友间分裂广泛传播的拼多多很快出圈。这个 2015 年上线的购物平台,短短 3 年间迅速崛起,吸引 3 亿元用户使用,在这个过程中红杉资本中国、腾讯、凯辉基金、高榕资本等出手投资该企业。
同样在 2018 年,社区团购电商平台「蜜橙生活-同程生活」获得首笔近千万元种子轮融资。于是在这两种一个盛行、一个兴起的新事物中,社交电商引来资本投资热潮,2018 年行业投资交易事件 30 起,交易金额 106 亿元,创造历史。2019 年行业投融资交易事件增多,资本大力投资行业间初创企业,都希望能打造下一个「拼多多」。

不过随着社交电商购物平台流量见顶、获客困难,社区生鲜电商行业无序竞争引发行业倒闭死亡,没了新故事的社交电商行业难再获资本注意。2022 年至今行业间仅发生 2 起投融资交易事件,融资规模为 0.08 亿元。

长音频:故事很好,盈利堪忧

以喜马拉雅、懒人听书、蜻蜓 FM 等代表长音频企业兴起的「耳朵经济」,听众多、受众广、内容多样且付费模式燃起资本希望,引来多方势力入局押注。2018 年喜马拉雅获得 10 亿元融资、懒人听书获得 2 亿元融资、蜻蜓 FM 获得数亿元融资,行业吸引 IDG 资本、真格基金、启明创投、金沙江创投、SIG 海纳亚洲等投资。

与此同时,互联网巨头们也在抢占市场。腾讯 2020 年上线「微信听书」,字节跳动在 2020 年推出「番茄畅听」。但被资本看好的长音频并不被市场买账,以市场份额排名第一的喜马拉雅为例,公司长期亏损,支出成本远大于收入总和,并且多次上市折戟之后,部分股东退出,资本对长音频赛道热情下降,转身拥抱其他行业。

共享办公:美梦破灭,少有问津

因「共享经济」盛行,发展起来的共享办公企业,2018 年颇受资本欢迎,这一年行业企业包括 WeWork China、优客工场、Bee+等均获得资本投资。尽管这些企业成立时间不过短短两三年,但并不妨碍资本将巨额融资投资它们,2018 年行业融资规模近百亿元。但之后自主创业势头减弱、疫病带来的封控以及众多中小公司的倒闭,共享办公经济遭到重创,资本也不再重资投资该行业,2020 年至今行业投融资交易事件仅 2 起。

二手车交易:交易低迷,难获融资

以瓜子二手车为代表发展起来的二手车行业,曾吸引阿里、腾讯以及一批风投机构入局投资,但在疫情前的 2018 年二手车交易低迷情况已显现,加上疫情的影响,二手车交易行业受到重创,资本迅速逃离,2022 年至今行业仅发生 2 起投融资交易事件。

智能快递柜:盈利太难,资本不投了

此外,在网购电商平台高速发展之下,物流行业的衍生物——智能快递柜行业突出重围,引来一众资本押注。2015 年成立的丰巢,成立后 3 年已获得超 50 亿元融资,此后速递易、中集 e 栈、云柜等接连成立抢占市场。不过随着电商发展放缓、快递柜投入与利润不成正比之下,行业被资本打上「不赚钱、盈利难」的标签,淡出了资本的视线。

行业间新生崛起的细分赛道、资本转身投资的新行业,每一个新事物、新现象的出现背后意味着,与之相反的旧事物正在走向衰退的路上。创投圈中资本每投向一个新「风口」,就有一个旧「风口」离资本远去。
它们或许还有崛起的机会,但于资本而言需要有新故事了。

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