对初创公司进行估值的九种方法

编者注：如何度量一家公司的价值? 在初创公司筹集资金的时候，创业者必须先搞清楚自己的公司价值多少。估值对创业者和投资方都很重要，因为它决定了投资时的股权问题。让我们来看一下 Stephane Nasser 在startupsventurecapital 上发表的文章 Valuation For Startups — 9 Methods Explained。

一个初创公司就像一个盒子。一个非常特别的盒子。

这是一个初创公司

盒子有一个价值。你放在盒子里的东西越多，它的价值就越高。增加专利，盒子价值增加。放置一个令人激动的管理团队，盒子价值增加。很简单，对吧？

你的初创公司现在值2。 Yay!

盒子也是魔术。当你把$1放在里面，它会返回你$2，$3甚至$10 太令人惊奇了！

我想为自己建造一个小盒子！

问题是，建造一个盒子可能非常昂贵。所以你需要去拜访那些有钱的人 – 让我们称之为投资者，并向他们提供一个听起来有点像这样的交易：

“给我100万美元建一个盒子，你得到的由它产出的X％

但X应该是多少呢?

这取决于交易前估值，例如投资时刻的箱子价值。但是，计算交易前货币估值是棘手的。本文将引导你完成9种不同的估值方法，以更好地让你了解如何确定交易前估值。

九种评估方式：

请注意，大多数估值方法均基于可比较资产或基准估值等数据。如何找到这样的数据本身就是一个问题，本文不会解决，但很可能发表在将来的文章中。

1. 用Berkus方法评估你的创业公司

Berkus方法是用一个简单方便的经验法则来估计你盒子的价值。它是由着名的作家和商业天使投资人Dave Berkus设计的。起点是：你相信在第五年的时间里，该盒子的收入可以达到2000万美元吗？如果答案是肯定的，那么你可以根据建造盒子的5个关键成功因素来评估你的盒子。

这将给出你一个粗略的想法，你的盒子值多少钱（AKA交易前估值），更重要的是，你应该做出那些改善。请注意，根据Berkus法，在没有收入之前，盒子的估值不应超过2百万。

Berkus方法适用于尚未有营业收入的创业公司。要了解有关Berkus方法的更多信息，请点击此处。

2. 用风险因子求和方法对你的初创公司进行评估

风险因子求和方法或RFS方法是依据Berkus的方法，稍微演化过来的一个的版本。首先，确定你盒子的初始价值。然后，根据建立盒子的12个固有风险因素，来调整盒子的价值。

这个初始值被确定为你所在地区类似盒子的平均值，风险因素以250,000美元的倍数为标准，从非常低的风险+500,000美元，到风险非常高的-$500k的估值。实际上，这里最困难的部分，在其他大多数评估方法中也同样遇到的，是找到有关类似盒子的数据。

风险因子求和方法适用于创业初期。要了解有关风险因子求和方法的更多信息，请点击此处。

3. 用记分卡估价方法对你的创业公司进行估值

记分卡估价是对盒子进行估价的更为精细的方法。它开头计算的方式与风险因子求和方法相同，即确定你盒子的基本估值，然后根据一系列标准，调整估价。这些标准本身，将以它们对项目整体成功会造成多大影响来衡量。除此以外，没有什么其他新的东西。

你的盒子比类似盒子的平均值高出17.5％：

这种方法也可以以Bill Payne Method的名义称呼，它涉及到6个标准：管理（30％），机会大小（25％），产品或服务（10％），销售渠道（10％），业务阶段（10％）和其他因素（15％）。

记分卡估值方法适用于尚未获得营业收入的初创公司。要了解有关记分卡估值方法的更多信息，请点击此处。

4. 使用可比较的交易方法对你的初创公司进行评估

可比较的交易方法实际上只是三条规则。

根据你正在构建的盒子类型，你需要找到一个指标，它将是你盒子的代表。该指标可以是针对你行业的：每月经常性收入（Saas），人力资源人员（临时），网点数（零售），专利申请（Medtech / Biotech），每周活跃用户或WAU（信使）。大多数情况下，你只能从损益表中获利：销售额，毛利润率，EBITDA等。

根据考虑到的可比性，该盒价值为685美元或6,736美元

可比较交易方法适用于创收前和创收后的初创公司。要了解有关可比较交易方法的更多信息，请单击此处。

5. 用“账面价值法”来评估你的创业公司

忘记盒子是多么神奇，看看它值多少个1磅的纸板盒。

账面价值是指公司的净值，即箱子的有形资产，即箱子的“硬件”。

“账面价值法”对于初创公司来说尤为重要，因为它专注于公司的“有形”价值，而大多数创业公司都专注于无形资产：RD（用于生物技术），用户群和软件开发（Web启动）要了解更多有关“账面价值”方法的信息，请点击此处。

6.使用清算价值法来计算你的创业公司

从卖方的角度来看，很难说这是一笔不错的交易，清算价值就是其名称所暗示的，当公司生意注销时，财产清算的价值。

可以被纳入清算价值的都是有形资产：房地产，设备，库存…所以这些你可以在短时间内找到买家的一切资产。观念是：如果我在不到两个月的时间内能把公司卖出去，可以赚多少钱？另一方面，所有无形资产在清算过程中将被认为是毫无价值的（假设是，如果值得的话，它将在你进入清算之前，已经被售出了)。例如:专利，版权和任何其他知识产权。

实际上，清算价值是公司所有有形资产的报废价值之和。

对于投资者来说，清算价值作为评估投资风险的参数是有用的：一个较高的潜在清算价值意味着风险较低。例如，在所有其他条件都平等的情况下，最好是投资一家拥有设备，而不是租赁设备的公司。如果一切都出了问题，你停业了，至少你可以得到一些卖掉这些设备的钱，而如果你是租赁的，那你就什么都得不到。

那么账面价值与清算价值有什么区别呢？如果一家创业公司在破产的情况下真的不得不出售其资产时，由于销售的不利条件，其从销售中获得的价值可能会低于其账面价值。